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这次天星医疗又是中签吃大肉， 群友卖了2w多，羡慕哭了呜呜呜呜 这次的 #乐动机器人-B ，先说结论吧，就是保守派不建议玩，但是我自己会打，不过还是现金认购 一手 6060.51 HKD，每手 200股 招股价 24-30港元 1️⃣ 保荐背景可以：海通国际 + 国泰君安国际 这次联席保荐人是 海通国际资本、国泰君安融资。 这两个名字在港股新股里不算弱，尤其机器人、硬科技这种票，有头部中资投行站台，至少市场接受度不会太差。 2️⃣ 基石不算多，但金额有分量 这次引入 康成亨远景投资有限公司 作为基石投资者，认购金额约 2.77亿港元。按中间价 27港元 算，大约认购 1025.92万股，占全球发售完成后股本约 3.08%。 3️⃣ 公开货量不算大，容易有博弈 全球发售 3333.34万股H股，香港公开发售初始只有 333.34万股，占比 10%，也就是大概 16667手。 按照现在的情况，目前认购1010.99倍，比较有热度 但是更难中签了 4️⃣ 公司背景不是空壳：做机器人视觉感知 乐动机器人做的是机器人“眼睛”，核心是视觉感知和激光雷达，产品用在扫地机器人、割草机器人、配送机器人、巡检机器人这些场景。 这个方向现在确实吃香，也是我考虑打的原因。机器人、AI硬件、具身智能，只要市场情绪不太差，都容易被资金多看一眼。 5️⃣ 数据能打，但还没赚钱 2023年到2025年，公司收入大概从 2.77亿元 增长到 7.48亿元人民币，2025年搭载它视觉感知技术的智能机器人数量超过 900万台，DTOF激光雷达出货量超过 72万台。 这说明它不是纯PPT公司，是真有出货、有客户、有规模。 ⚠️ 但问题也很清楚：公司目前仍然亏损。收入涨得快，不代表利润已经跑出来。硬件公司最怕的就是营收好看，研发、产能、销售费用也一起涨，最后市场一句“估值贵”，股价就容易被按。 6️⃣ 募资用途偏扩张，说明后面还要继续烧 募资净额预计约 8.27亿港元，其中约 45% 用于加强智能机器人视觉感知技术研发，约 30% 用于优化生产能力和产能扩充，约 10% 用于品牌建设与国际拓展。这个用途很正常，但也说明它接下来还是成长扩张阶段，不是马上进入稳定分红赚钱的公司。 乐动机器人这票，优点是：保荐人不弱、基石金额不小、公开货量不大、机器人题材够热、收入和出货数据有支撑。 风险是：还没盈利、硬件扩张烧钱、估值靠成长预期撑着，上市表现会很吃暗盘和当天情绪。 所以保守的不建议打，毕竟今年还有很多股准备上，所以大家不用每支股都要参与，求稳就等下次就好了🥰 个人操作建议，自己理性参与，DYOR。

这次Termmax的响应速度是很快的，解答了大家关于MP积分排名分段的疑问也及时采取了措施，希望@TermMaxFi 早日tge 🥰 TermMax 现在已经不只是单链产品。公开路线图里提到，它已经覆盖 Ethereum、Arbitrum、BNB Chain、Berachain、BSquared、X Layer、Base 等多条链。 多链扩张本身当然是好事，但多链也会带来另一个副作用：流动性碎片化。 固定利率市场最怕什么？不是没人喊口号，而是每条链都有一点池子，每个期限都有一点深度，最后看起来市场很多，真正能吃单的地方不多。 用户想借一笔稳定币，发现资产在 A 链；合适的利率在 B 链；抵押品又在 C 链。这个时候，协议的金融设计再精巧，用户第一步就已经被劝退了。 的价值，就在于把这一步尽量藏到后台。 它不是帮 TermMax 重新发明固定利率，而是把用户进入市场前那堆麻烦事压缩掉。跨链、聚合兑换、找路径、降低资产迁移摩擦，这些东西听起来很底层，但对借贷协议非常现实。尤其是 TermMax 这种固定期限市场，流动性越分散，用户越难形成稳定习惯；入口越顺，资金越可能真正进入期限池，而不是停在观望阶段。 这也是为什么我觉得这个合作比普通“生态合作”更值得写。 很多 DeFi 合作其实就是互相发推，logo 贴一起，过两天没人记得。但 TermMax 和 这个组合，至少是对着一个真实问题去的：固定利率借贷不是没有需求，而是用户进入这类产品的路径还不够顺。 更现实一点讲，TermMax 如果想和 Aave 这种成熟借贷协议抢注意力，不能只靠“我的利率固定”。固定利率是优势，但不是用户迁移的充分理由。用户真正会问的是：我资产在哪？怎么进？成本多少？要不要跨链？滑点大不大？借完之后怎么退出？如果这些问题解决不好，固定利率就会变成少数高级用户的工具，而不是大规模借贷入口。 所以 这个点，其实是在补 TermMax 的第二层能力。 第一层是产品能力：固定利率、期限市场、借贷 AMM、Vault、Range Order、可预测收益。 第二层是流动性能力：让用户能从不同链、不同资产、不同入口进来，不要被操作路径卡死。 我现在更关心的是第二层。 因为 DeFi 现在不缺复杂产品，缺的是“复杂产品普通人也能用”。TermMax 如果只停留在专业用户自己跨链、自己算利率、自己找市场，那它的天花板会比较明显。但如果它把跨链流动性入口做顺，固定利率借贷才有机会从“聪明资金的小工具”，慢慢变成更普遍的资金管理方式。 当然，这里也不能无脑乐观。 多链聚合本身也有风险。桥接路径越多，外部依赖越多；资产跨链越频繁，用户面对的合约风险、桥风险、执行失败风险也会增加。TermMax 接 不是把风险消灭了，只是把使用门槛降低了。真正成熟的体验，应该是用户知道自己用了什么路径、承担了什么风险，而不是只看到一个“确认”按钮。 但从方向上看，这一步是对的。 TermMax 过去讲固定利率，重点在“利率可预测”；现在接 所以我会把 TermMax 这次最新动态理解为：它不是单纯在扩链，也不是单纯在蹭多链叙事，而是在解决固定利率 DeFi 的一个老问题——市场设计可以很专业，但用户进不来，一切都是空的。 固定利率借贷真正要起来，不能只靠利率模型漂亮，还要靠流动性路径足够顺。 TermMax 接 这一步，说大不大，说小也不小。它不像 RWA 那么容易讲故事，但更接近产品落地里的硬问题。 有时候 DeFi 最有价值的升级，不是发明一个更玄的概念，而是让用户少跨一次链、少换一次币、少算一次滑点。 听起来朴素，但这才是产品。