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Pendle: * PT-apyUSD (APYX) está a ser avaliado com um rendimento fixo de 16,5% * Em comparação com o dividendo STRC ~11,5% → Existe um prémio de ~480bps, porque o mercado considera o APYX como não verificado --- Evolução importante: * Michael Saylor transferiu o dividendo STRC para emissão de ações em vez de dinheiro → Ou seja, o dividendo já não compete com a acumulação de Bitcoin no tesouro** → O risco que o mercado está a precificar foi estruturalmente reduzido --- Fluxo de caixa & alocação: * 230 milhões de USD em STRC já estão nas estratégias na Pendle → Representa 65,6% do TVL do APYX --- Ponto central diferenciador: → Este é o primeiro protocolo a tokenizar dividendos de ações (equity dividends) → Em vez de depender do rendimento dos T-bills em wrapper stablecoin --- Comparação: * T-bills: limitados pela taxa de juro do Fed * Dividendos de ações (STRC): podem expandir-se conforme o rendimento alvo da estratégia BTC * Atualmente: ~9,4% e a acelerar --- Argumento: → Se Saylor alcançar ~15% de rendimento BTC no Q3 → Então o rendimento fixo de 16,5% do PT está atualmente subvalorizado --- Conclusão: → O mercado continua a precificar com base no “risco não verificado” → Enquanto a estrutura de lucros mudou para uma direção mais favorável

Chainlink (CCIP): * Processou mais de 18 mil milhões de USD em valor cross-chain no último trimestre * Gerou cerca de 6 milhões de USD/mês em taxas oracle * 0 incidentes de exploração (exploit) em mais de 80 cadeias --- Está a ser utilizado por grandes instituições como infraestrutura de liquidação: * JPMorgan Chase (Kinexys) * Ondo Finance * DTCC → Para um piloto de tokenização de ações previsto para entrar em funcionamento em outubro de 2026, com mais de 50 instituições participantes, incluindo: * BlackRock * Goldman Sachs --- Contexto: * A DTCC processa 98% das transações de ações nos EUA * Ativos totais das partes envolvidas: ~87 triliões de USD --- Avaliação: * Capitalização de mercado do LINK ~7,28 mil milhões de USD * O protocolo está a encaminhar liquidações para instituições que detêm dezenas de triliões de USD → Mas ainda assim está avaliado abaixo da Uniswap --- Argumento: → Ou isto é um erro de avaliação do ciclo → Ou o mercado está a avaliar corretamente o risco de "value accrual" do token --- Conclusão: → Uma das duas hipóteses é correta. → E a "aposta" está em qual lado você acredita.

Zcash: * O open interest na Hyperliquid atingiu 503 milhões USD esta semana → ultrapassando Solana * O volume de negociação aumentou 100x YoY, mas o preço só subiu 10x --- Evolução notável: * Robinhood listou ZEC no mesmo dia em que várias exchanges deslistaram Monero * A privacidade do tipo “divulgação seletiva” (selective disclosure) está a receber luz verde legal * Enquanto isso, a privacidade padrão/obrigatória está a ser excluída do sistema --- Dados on-chain: * A taxa de utilização do shielded pool aumentou de 30% → 59,3% em apenas 12 meses --- Comparação tecnológica: * Monero (FCMP++): tecnicamente superior * Mas: “inalcançável do ponto de vista legal” --- Conclusão (tese): → O mercado está a precificar um mundo onde: privacidade só é legal se puderes desligá-la quando solicitado → Esse é o "trade" central.

Solana está atualmente: * Detendo 58% do mercado de empréstimos RWA * Processando cerca de 1.000 mil milhões de USD/mês em volume de stablecoin * Representando 98% das transações de ações on-chain, equivalendo a 650 milhões de USD/semana --- Grandes instituições estão a integrar: * Western Union a usar para liquidação transfronteiriça através de 360.000 pontos de transação * State Street e JPMorgan Chase já lançaram fundos tokenizados nesta rede --- No entanto: * A taxa SOL/BTC está no nível mais baixo desde outubro de 2023 --- Argumento: → Ou esta taxa está “a ser mal avaliada”, → Ou três das maiores instituições financeiras do mundo escolheram a infraestrutura errada --- Indicador decisivo: → Não é o preço spot do SOL → Mas sim a taxa de crescimento do volume de transferências de stablecoin nos próximos 2 trimestres → Este é o fator que confirma se a tese está correta ou não

Succinct SP1 está atualmente a verificar (provar) para: * 7,4 mil milhões de USD em depósitos na Base * Mais de 15 mil milhões de USD nas redes: * Optimism * Arbitrum * Polygon --- A ponte SP1 da AggLayer continuou a funcionar durante o incidente de hack de 290 milhões de USD em rsETH — quando deveria ter falhado. → Isto demonstra que a tecnologia foi testada em ambiente de produção. --- No entanto, o token PROVE caiu 40% desde o pico de janeiro. A história mostrou a razão: * Chainlink: de $40 → $6 * The Graph: de $2.80 → $0.10 → Os tokens de infraestrutura que não partilham receitas com os holders frequentemente se tornam “trabalho voluntário para o ecossistema”. --- O problema central: * Succinct ainda não anunciou um mecanismo de partilha de taxas (fee-sharing) * Todo o argumento de investimento ao preço de $0.25 é: → eles vão resolver o problema que todos os protocolos de infraestrutura anteriores falharam --- Ponto decisivo: Nos próximos 90 dias, os indicadores da mainnet Base Azul responderão: → A economia da "prova" tem valor suficiente para justificar um token ou não.

O protocolo Virtuals x402 processou 50 milhões de USD em pagamentos para agentes de IA, com 420.000 compradores. * O Google Cloud está a pagar 0,04 USD por cada chamada API da Gemini, com pagamentos em stablecoin através deste protocolo * A taxa de rendimento do protocolo está em 2,2% com uma capitalização de mercado de 543 milhões de USD * Em comparação com: * Uniswap: ~0,8% * Aave: ~1,3% --- VIRTUAL está a gerar 12–15 milhões de USD em taxas anuais, a partir de 18.000 agentes implementados → Mas o mercado ainda o avalia dentro da "narrativa AI" em vez de infraestrutura --- * 43% de todas as transações agentic na Base passam por este protocolo** --- Conclusão: Isto já não é uma "história" (narrativa). → Isto é um monopólio nas vias comerciais dos agentes (agent commerce rails) E em particular: → já existem clientes empresariais com integrações reais.

A Coinbase ganhou 300 milhões de USD com a distribuição de USDC no Q1/2025, enquanto a Circle registou apenas 230 milhões de USD de lucro líquido. → A Coinbase ganha mais dinheiro a vender o produto da Circle do que a própria Circle. --- Atualmente, o Clarity Act proíbe o pagamento de juros (yield) sobre saldos ociosos de stablecoin — isto atinge diretamente o produto APY ~3,5%, que é o principal fator para reter os utilizadores. --- Sinais de enfraquecimento: * Já houve a terceira ronda de despedimentos em 4 anos, com uma redução total de pessoal de 40% em relação ao pico * O DEX na Solana ultrapassou o volume spot deles no mês passado * Detêm 74 mil milhões de USD em ativos de custódia ETF, mas esta é uma área passiva, com margens de lucro baixas * A ação COIN caiu 10% desde o início do ano, enquanto o Bitcoin subiu mais de 20% --- Conclusão: Quando a sua maior fonte de receita é a distribuição do stablecoin de terceiros, e o mecanismo de geração de lucro (yield) foi "quebrado" pelas autoridades reguladoras — → já não é uma empresa de trading genuína. → é apenas um contrato de distribuição... com uma data de validade clara.

MegaETH USDM atingiu a marca de 500 milhões de USD em fornecimento, ativando assim o desbloqueio de 50 milhões de tokens MEGA. * Destes, 437 milhões de USD são capital da própria Ethena que está na reserva. * Um único parceiro detém o poder de decisão sobre se 53% do fornecimento total de MEGA será desbloqueado, através de metas KPI. * 5,3 mil milhões de tokens estão bloqueados e dependem de indicadores que uma única entidade pode criar por si mesma. → O jogo de tokenomics está a acontecer bem diante dos nossos olhos. → Isto não é uma “revelação acidental” — eles estão a expô-lo publicamente.

Monero (XMR) irá implementar FCMP++ stressnet amanhã no bloco 2.997.100. --- Atualização principal: O conjunto de anonimato aumentou de: → Assinaturas em anel com 16 saídas Para: → Mais de 150 milhões de saídas 👉 Equivalente a uma melhoria de ~10.000 vezes em termos de privacidade --- Ponto notável: A Binance confirmou suporte para esta atualização. Enquanto: → No período de 2023–2024, muitas exchanges deslistaram moedas de privacidade 👉 Mas atualmente, a maior exchange está apoiando a maior atualização de privacidade do Monero de todos os tempos. --- Sinal de mercado: Zcash (ZEC) alcançou 761 milhões de USD em volume/dia → Este é um sinal de atenção Mas: 👉 O verdadeiro catalisador está no Monero --- Argumento: Não é apenas a narrativa "a privacidade está de volta" Mas sim: → Um salto tecnológico em privacidade → Com apoio da infraestrutura de negociação (exchange) --- Conclusão: Esta semana, o que devemos observar não é apenas o fluxo de dinheiro, mas sim: 👉 A combinação entre avanço tecnológico + aceitação do mercado → Este é o verdadeiro catalisador.

A DTCC começará a negociar em produção na Canton Network em julho. Nisso: Ondo Finance LayerZero estão listados como ativos nativos suportados na rede. --- A DTCC está atualmente processando cerca de: → 2,5 milhões de trilhões de USD (quadrilhão) em transações de títulos por ano --- Ponto principal: Quando os títulos do governo forem tokenizados (tokenized treasuries) prescisam ser transferidos para o mercado DeFi público, 👉 Ondo já está "embarcado" na infraestrutura (plumbing). --- Estado atual da Ondo: Detém ~66% do mercado de ações tokenizadas 800 milhões de USD em TVL 15 bilhões de USD em volume acumulado E agora: → Está bem na camada de liquidação que instituições como: JPMorgan Chase Goldman Sachs BlackRock estão construindo. --- Insight importante: O mercado pode alcançar 300 trilhões de USD (addressable market) sem fluir diretamente para a Ethereum mainnet. Em vez disso: → Passa por trilhos permitidos → Com compliance & controle disponíveis --- 👉 Ondo atua como uma "válvula bidirecional": Conectando o sistema financeiro tradicional (permitido) Com os mercados de rendimento públicos (DeFi) --- Cronograma: ⏳ Julho está a apenas ~60 dias. --- Conclusão: Se essa tese estiver correta: → O fluxo de dinheiro institucional não "cairá diretamente no crypto" → Mas passará por camadas de infraestrutura intermediária como a Ondo 👉 E a posição na "plumbing" é mais importante do que a narrativa.