HorusZ

Pendle: * PT-apyUSD (APYX) wordt gewaardeerd met een vaste opbrengst van 16,5% * Vergeleken met STRC dividend ~11,5% → Er is een premie van ~480bps, omdat de markt APYX als ongetest beschouwt --- Belangrijke ontwikkelingen: * Michael Saylor heeft het STRC dividend omgezet in aandelenuitgifte in plaats van contant geld → Dit betekent dat het dividend niet langer concurreert met het accumuleren van Bitcoin in de treasury** → Het risico dat de markt waardeert is structureel verminderd --- Cashflow & allocatie: * 230 miljoen USD STRC is al in strategieën op Pendle → Dit vertegenwoordigt 65,6% van de TVL van APYX --- Kernverschil: → Dit is het eerste protocol dat aandelen dividenden tokeniseert (equity dividends) → In plaats van te vertrouwen op T-bill rendementen in een stablecoin wrapper --- Vergelijking: * T-bills: beperkt door de rente van de Fed * Equity dividends (STRC): kunnen uitbreiden volgens het target yield van de BTC strategie * Momenteel: ~9,4% en versnelt --- Argumentatie: → Als Saylor ~15% BTC rendement behaalt in Q3 → Dan wordt de huidige vaste opbrengst van 16,5% van PT momenteel ondergewaardeerd --- Conclusie: → De markt prijst nog steeds "ongetest risico" → Terwijl de winststructuur is veranderd in een gunstigere richting

Chainlink (CCIP): * Heeft in het afgelopen kwartaal meer dan 18 miljard USD aan cross-chain waarde verwerkt * Genereert ongeveer 6 miljoen USD/maand aan oracle-vergoedingen * 0 exploit-incidenten op meer dan 80+ chains --- Wordt door grote organisaties gebruikt als settlement-infrastructuur: * JPMorgan Chase (Kinexys) * Ondo Finance * DTCC → Voor een pilot van getokeniseerde effecten die naar verwachting live gaat in oktober 2026, met meer dan 50 deelnemende organisaties, waaronder: * BlackRock * Goldman Sachs --- Context: * DTCC verwerkt 98% van de Amerikaanse effectenhandel * Totale activa van deelnemende partijen: ~87 biljoen USD --- Waardering: * Market cap LINK ~7,28 miljard USD * Protocol routeert settlement voor organisaties met tientallen biljoenen USD aan activa → Maar wordt nog steeds lager gewaardeerd dan Uniswap --- Argumentatie: → Of dit is een mispricing in de cyclus → Of de markt waardeert correct het risico van "value accrual" van de token --- Conclusie: → Eén van de twee is waar. → En de "kans" ligt in welke kant jij gelooft.

Zcash: * Open interest op Hyperliquid bereikte deze week 503 miljoen USD → overtrof Solana * Handelsvolume steeg 100x YoY, maar de prijs steeg slechts 10x --- Opvallende ontwikkelingen: * Robinhood noteerde ZEC precies op de dag dat veel beurzen Monero massaal delisten * Privacy in de stijl van “selectieve openbaarmaking” krijgt groen licht juridisch gezien * Terwijl standaard/verplichte privacy juist uit het systeem wordt gedrukt --- On-chain data: * Gebruik van shielded pool steeg van 30% → 59,3% in slechts 12 maanden --- Technologie vergelijking: * Monero (FCMP++): technisch superieur * Maar: “juridisch onbereikbaar” --- Conclusie (thesis): → De markt waardeert een wereld waarin: privacy alleen legaal is als je het kunt uitschakelen wanneer daarom wordt gevraagd → Dat is de kern van de “trade”.

Solana is momenteel: * Beheert 58% van het marktaandeel in RWA-leningen * Verwerkt ongeveer 1.000 miljard USD/maand aan stablecoin volume * Neemt 98% van de on-chain aandelenhandel voor zijn rekening, wat overeenkomt met 650 miljoen USD/week --- Grote organisaties integreren: * Western Union gebruikt het voor grensoverschrijdende afwikkeling via 360.000 transactielocaties * State Street en JPMorgan Chase hebben allebei tokenized fondsen gelanceerd op dit netwerk --- Echter: * De SOL/BTC-ratio is het laagst sinds oktober 2023 --- Stelling: → Ofwel wordt deze ratio "verkeerd geprijsd", → Ofwel hebben drie van de grootste financiële instellingen ter wereld de verkeerde infrastructuur gekozen --- Beslissende indicator: → Niet de spotprijs van SOL → Maar de groeisnelheid van het stablecoin-transactievolume in de komende 2 kwartalen → Dit is de factor die bevestigt of de thesis klopt of niet

Succinct SP1 is momenteel bezig met het verifiëren (prove) van: * 7,4 miljard USD aan stortingen op Base * Meer dan 15 miljard USD op de netwerken: * Optimism * Arbitrum * Polygon --- De SP1-brug van AggLayer bleef functioneren tijdens de hack van 290 miljoen USD rsETH — terwijl deze eigenlijk had moeten falen. → Dit toont aan dat de technologie op productieschaal is getest. --- Toch is de PROVE-token sinds de piek in januari met 40% gedaald. De geschiedenis heeft de reden laten zien: * Chainlink: van $40 → $6 * The Graph: van $2,80 → $0,10 → Infrastructuurtokens die geen inkomsten delen met houders worden vaak "goedwillige arbeid voor het ecosysteem". --- De kern van het probleem: * Succinct heeft het mechanisme voor het delen van vergoedingen (fee-sharing) nog niet bekendgemaakt * Het volledige investeringsargument bij $0,25 is: → zij zullen het probleem oplossen waar alle eerdere infrastructuurprotocollen in zijn mislukt --- Beslissend punt: In de komende 90 dagen zullen de mainnet Base Azul-statistieken antwoord geven: → Is de economie van het "proving" waardevol genoeg om een token te rechtvaardigen of niet.

Virtuals x402 Protocol heeft 50 miljoen USD aan betalingen verwerkt voor AI-agenten, met 420.000 kopers. * Google Cloud betaalt 0,04 USD per API-aanroep van Gemini, betaald in stablecoin via dit protocol * Protocol fee yield ligt op 2,2% met een marktkapitalisatie van 543 miljoen USD * Ter vergelijking: * Uniswap: ~0,8% * Aave: ~1,3% --- VIRTUAL genereert 12–15 miljoen USD jaarlijkse vergoedingen, van 18.000 geïmplementeerde agenten → Maar de markt waardeert het nog steeds binnen het “narratief AI” in plaats van infrastructuur --- * 43% van alle agentische transacties op Base lopen via dit protocol** --- Conclusie: Dit is niet langer een “verhaal” (narratief). → Dit is een monopolie op de commerciële rails van agenten (agent commerce rails) En bijzonder: → er zijn al enterprise-klanten die het daadwerkelijk integreren.

Coinbase heeft in Q1/2025 300 miljoen USD verdiend aan de distributie van USDC, terwijl Circle slechts 230 miljoen USD nettowinst rapporteerde. → Coinbase verdient meer geld aan de verkoop van Circles product dan Circle zelf. --- Momenteel verbiedt de Clarity Act het uitbetalen van rente (yield) op ongebruikte stablecoin-saldi — dit raakt direct het APY-product van ~3,5%, dat de belangrijkste factor is om gebruikers te behouden. --- Signalen van verzwakking: * Er is al voor de derde keer in 4 jaar ontslagen, het totale personeel is met 40% gedaald ten opzichte van de piek * DEX op Solana heeft vorige maand hun spotvolume overtroffen * Beheert 74 miljard USD aan ETF custody-activa, maar dit is een passieve tak met lage winstmarges * Aandeel COIN is sinds het begin van het jaar met 10% gedaald, terwijl Bitcoin met meer dan 20% is gestegen --- Conclusie: Wanneer je grootste inkomstenbron de distributie van stablecoins van anderen is, en het mechanisme om winst te genereren (yield) net door de toezichthouder is "gebroken" — → ben je geen echte handelsonderneming meer. → je bent slechts een distributiecontract... met een duidelijke vervaldatum.

MegaETH USDM heeft de mijlpaal van 500 miljoen USD aan aanbod bereikt, waardoor de vrijgave van 50 miljoen MEGA-tokens wordt geactiveerd. * Hiervan is 437 miljoen USD kapitaal van Ethena zelf, dat in de reserve wordt gehouden. * Eén enkele partner heeft de beslissingsmacht over het al dan niet vrijgeven van 53% van het totale MEGA-aanbod, via KPI-mijlpalen. * 5,3 miljard tokens zijn vergrendeld en afhankelijk van indicatoren die door één enkele entiteit kunnen worden gecreëerd. → Het tokenomics-spel speelt zich nu direct voor onze ogen af. → Dit is geen "toevallige onthulling" — ze leggen het openlijk bloot.

Monero (XMR) zal morgen de FCMP++ stressnet implementeren op block 2.997.100. --- Kernupgrade: De anonimiteitsset is verhoogd van: → Ringhandtekeningen met 16 outputs Naar: → Meer dan 150 miljoen outputs 👉 Dit komt overeen met een verbetering van ~10.000 keer in privacy-niveau --- Opmerkelijke punten: Binance heeft deze upgrade bevestigd. Terwijl: → In de periode 2023–2024 hebben veel beurzen privacy coins gede-list 👉 Maar momenteel steunt de grootste beurs de grootste privacy-upgrade van Monero tot nu toe. --- Marktsignaal: Zcash (ZEC) heeft 761 miljoen USD volume per dag → Dit is een signaal van aandacht Maar: 👉 De echte katalysator ligt bij Monero --- Argument: Het is niet alleen het verhaal "privacy komt terug" Maar het is: → Een sprongetje in privacy-technologie → Ondersteuning van de handelsinfrastructuur (exchange) --- Conclusie: Deze week is het niet alleen belangrijk om de geldstromen te volgen, maar ook: 👉 De combinatie van doorbraaktechnologie + acceptatie van de markt → Dit is de echte katalysator.

DTCC zal beginnen met de productiehandel op het Canton Network in juli. Waarbij: Ondo Finance LayerZero worden vermeld als native activa die worden ondersteund op het netwerk. --- DTCC verwerkt momenteel ongeveer: → 2,5 miljoen biljoen USD (quadrillion) aan effectenhandel per jaar --- Belangrijkste punten: Wanneer staatsobligaties worden getokeniseerd (tokenized treasuries) moeten ze worden overgebracht naar de openbare DeFi-markt, 👉 Ondo is "vooraf ingesteld" in de infrastructuur (plumbing). --- Huidige status van Ondo: Bezit ~66% van de markt voor getokeniseerde aandelen 800 miljoen USD TVL 15 miljard USD cumulatief volume En nu: → Gevestigd in de settlementlaag waar organisaties zoals: JPMorgan Chase Goldman Sachs BlackRock aan bouwen. --- Belangrijk inzicht: De markt kan oplopen tot 300 biljoen USD (addressable market) zonder direct in de Ethereum mainnet te stromen. In plaats daarvan: → Via de permissioned rails → Beschikbaar compliance & controle --- 👉 Ondo fungeert als een "tweezijdige klep" (two-way valve): Verbindt het traditionele financiële systeem (permissioned) Met de openbare yieldmarkten (DeFi) --- Tijdlijn: ⏳ Juli is nog maar ~60 dagen weg. --- Conclusie: Als deze thesis klopt: → Instroom van institutioneel kapitaal zal niet "rechtstreeks in crypto" gaan → Maar zal via tussenliggende infrastructuurlagen zoals Ondo gaan 👉 En de positie in de "plumbing" is belangrijker dan het verhaal.