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Pendle: * PT-apyUSD (APYX) è attualmente valutato con un rendimento fisso del 16,5% * Rispetto al dividendo STRC ~11,5% → Esiste un premium di circa 480bps, perché il mercato considera APYX non ancora verificato --- Evoluzione importante: * Michael Saylor ha convertito il dividendo STRC in emissione di azioni invece che in contanti → Ciò significa che il dividendo non compete più con l'accumulo di Bitcoin nel treasury** → Il rischio che il mercato sta valutando è stato ridotto strutturalmente --- Flussi di cassa e allocazione: * 230 milioni di USD STRC sono già nelle strategie su Pendle → Rappresentano il 65,6% del TVL di APYX --- Punto di differenziazione chiave: → Questo è il primo protocollo a tokenizzare i dividendi azionari (equity dividends) → Invece di basarsi sul rendimento dei T-bill in wrapper stablecoin --- Confronto: * T-bills: limitati dal tasso di interesse della Fed * Dividendi azionari (STRC): possono espandersi in base al rendimento target della strategia BTC * Attualmente: ~9,4% e in accelerazione --- Argomentazione: → Se Saylor raggiunge ~15% di rendimento BTC nel Q3 → Allora il rendimento fisso del 16,5% di PT è attualmente sottovalutato --- Conclusione: → Il mercato sta ancora prezzando il “rischio non verificato” → Mentre la struttura dei profitti è cambiata in modo più favorevole

Chainlink (CCIP): * Ha gestito oltre 18 miliardi di USD in valore cross-chain nell'ultimo trimestre * Genera circa 6 milioni di USD/mese in commissioni oracle * 0 incidenti di exploit su oltre 80+ chain --- Attualmente utilizzato da grandi istituzioni come infrastruttura di settlement: * JPMorgan Chase (Kinexys) * Ondo Finance * DTCC → Per un pilot di titoli tokenizzati previsto per il go-live a ottobre 2026, con oltre 50 istituzioni partecipanti, tra cui: * BlackRock * Goldman Sachs --- Contesto: * DTCC gestisce il 98% delle transazioni di titoli USA * Patrimonio totale delle parti coinvolte: ~87 mila miliardi di USD --- Valutazione: * Market cap LINK ~7,28 miliardi di USD * Il protocollo sta instradando settlement per istituzioni che detengono decine di migliaia di miliardi di USD → Ma è ancora valutato meno di Uniswap --- Argomentazioni: → O questo è un mispricing del ciclo → Oppure il mercato sta valutando correttamente il rischio di “value accrual” del token --- Conclusione: → Una delle due ipotesi è corretta. → E la "scommessa" sta nel credere in una delle due parti.

Zcash: * L'interesse aperto su Hyperliquid ha raggiunto 503 milioni di USD questa settimana → superando Solana * Il volume degli scambi è aumentato di 100 volte su base annua, ma il prezzo è aumentato solo di 10 volte --- Evoluzioni degne di nota: * Robinhood ha quotato ZEC proprio il giorno in cui molti exchange hanno delistato Monero * La privacy di tipo “rivelazione selettiva” (selective disclosure) sta ricevendo il via libera legale * Nel frattempo, la privacy predefinita/obbligatoria viene invece esclusa dal sistema --- Dati on-chain: * La percentuale di utilizzo del shielded pool è aumentata dal 30% al 59,3% in soli 12 mesi --- Confronto tecnologico: * Monero (FCMP++): tecnicamente superiore * Ma: “irraggiungibile dal punto di vista legale” --- Conclusione (tesi): → Il mercato sta valutando un mondo in cui: la privacy è legale solo se puoi disattivarla su richiesta → Questo è il "trade" fondamentale.

Solana attualmente: * Detiene il 58% della quota di mercato nel settore del prestito RWA * Gestisce circa 1.000 miliardi di USD/mese in volume di stablecoin * Rappresenta il 98% delle transazioni azionarie on-chain, equivalenti a 650 milioni di USD/settimana --- Le grandi istituzioni stanno integrando: * Western Union lo utilizza per il settlement transfrontaliero attraverso 360.000 punti di transazione * State Street e JPMorgan Chase hanno entrambi lanciato fondi tokenizzati su questa rete --- Tuttavia: * Il rapporto SOL/BTC è al livello più basso da ottobre 2023 --- Argomentazione: → O questo rapporto è "prezzato male", → O tre delle più grandi istituzioni finanziarie mondiali hanno scelto l'infrastruttura sbagliata --- Indicatore decisivo: → Non è il prezzo spot di SOL → Ma la velocità di crescita del volume di trasferimento di stablecoin nei prossimi 2 trimestri → Questo è il fattore che confermerà se la tesi è corretta o meno

Succinct SP1 sta attualmente verificando per: * 7,4 miliardi di dollari in depositi sulla Base * Oltre 15 miliardi di dollari su tutti i sistemi: * Ottimismo * Arbitrum * Poligono --- Il bridge SP1 di AggLayer era ancora attivo durante l'attacco rsETH da 290 milioni di dollari — quando avrebbe dovuto fallire. → Questo dimostra che la tecnologia è stata dimostrata su scala produttiva. --- Tuttavia, il token PROVE è ancora in calo del 40% rispetto al picco di gennaio. La storia ha dimostrato perché: * Catena: da 40 → 6 dollari * Il grafico: da $2,80 → $0,10 → I token infrastrutturali che non condividono i ricavi per i detentori spesso diventano "lavoro caritatevole per l'ecosistema". --- Questioni fondamentali: * Conciso non ha annunciato un meccanismo di condivisione delle quote * L'intero argomento per investire a 0,25 dollari è: → risolveranno il problema che tutti i precedenti protocolli infrastrutturali hanno fallito --- Punti decisionali: Nei prossimi 90 giorni, gli indicatori della mainnet di Base Azul risponderanno: → L'economia di "dimostrare" se c'è o meno abbastanza valore per giustificare un token.

Il protocollo Virtuals x402 ha gestito pagamenti per 50 milioni di USD per agenti AI, con 420.000 acquirenti. * Google Cloud paga 0,04 USD per ogni chiamata API di Gemini, con pagamenti in stablecoin tramite questo protocollo * Il rendimento delle commissioni del protocollo è al 2,2% con una capitalizzazione di mercato di 543 milioni di USD * A confronto: * Uniswap: ~0,8% * Aave: ~1,3% --- VIRTUAL genera 12–15 milioni di USD di commissioni annuali, da 18.000 agenti implementati → Ma il mercato lo valuta ancora come una “narrazione AI” invece che come infrastruttura --- * Il 43% di tutte le transazioni agentic su Base passa attraverso questo protocollo** --- Conclusione: Non è più una “storia” (narrazione). → È un monopolio sulle rotaie commerciali degli agenti (agent commerce rails) E in particolare: → ci sono già clienti enterprise con integrazioni reali.

Coinbase ha guadagnato 300 milioni di USD dalla distribuzione di USDC nel Q1/2025, mentre Circle ha registrato solo 230 milioni di USD di profitto netto. → Coinbase guadagna più soldi dalla vendita del prodotto di Circle rispetto a Circle stessa. --- Attualmente, il Clarity Act vieta il pagamento di interessi (yield) sui saldi inattivi di stablecoin — questo colpisce direttamente il prodotto APY ~3,5%, che è il fattore principale per trattenere gli utenti. --- Segnali di indebolimento: * Ci sono stati 3 licenziamenti in 4 anni, con una riduzione del personale del 40% rispetto al picco * Il DEX su Solana ha superato il loro volume spot il mese scorso * Detengono 74 miliardi di USD in asset ETF custody, ma questo è un segmento passivo con margini bassi * Le azioni COIN sono diminuite del 10% dall'inizio dell'anno, mentre Bitcoin è aumentato di oltre il 20% --- Conclusione: Quando la tua principale fonte di ricavi è la distribuzione di stablecoin di terzi, e il meccanismo di generazione di profitti (yield) è stato "spezzato" dalle autorità di regolamentazione — → non sei più un'azienda di trading autentica. → sei solo un contratto di distribuzione... con una scadenza chiara.

MegaETH USDM ha raggiunto la soglia di 500 milioni di USD di offerta, attivando così lo sblocco di 50 milioni di token MEGA. * Di questi, 437 milioni di USD sono capitale di Ethena stesso che si trova nella riserva. * Un unico partner detiene il potere decisionale sullo sblocco del 53% dell'offerta totale di MEGA, attraverso specifici KPI. * 5,3 miliardi di token sono bloccati e dipendono da indicatori che un'unica entità può generare autonomamente. → Il gioco della tokenomics si sta svolgendo proprio davanti ai nostri occhi. → Questo non è un “rivelazione accidentale” — ma una loro esposizione pubblica.

Monero (XMR) implementerà FCMP++ stressnet domani al blocco 2.997.100. --- Aggiornamento core: L'insieme di anonimato aumenta da: → Firme anulari con 16 output A: → Oltre 150 milioni di output 👉 Questo equivale a un miglioramento di ~10.000 volte in termini di privacy --- Punti salienti: Binance ha confermato il supporto per questo aggiornamento. Nel frattempo: → Nella fase 2023–2024, molti exchange hanno delistato le privacy coin 👉 Ma attualmente, il più grande exchange sta sostenendo il più grande aggiornamento di privacy di Monero di sempre. --- Segnale di mercato: Zcash (ZEC) ha raggiunto 761 milioni di USD di volume/giorno → Questo è un segnale di attenzione Ma: 👉 Il vero catalizzatore si trova in Monero --- Argomentazione: Non è solo la narrativa "la privacy torna" Ma è: → Un salto tecnologico nella privacy → Con supporto dall'infrastruttura di scambio --- Conclusione: Questa settimana, ciò da tenere d'occhio non è solo il flusso di denaro, ma è: 👉 La combinazione tra breakthrough tecnologico + accettazione dal mercato → Questo è il vero catalizzatore.

DTCC inizierà a fare trading in produzione sulla Canton Network a luglio. In cui: Ondo Finance LayerZero è elencato come asset nativo supportato sulla rete. --- DTCC attualmente gestisce circa: → 2,5 milioni di trilioni di USD (quadrilioni) di transazioni di titoli ogni anno --- Punto principale: Quando i titoli di stato vengono tokenizzati (tokenized treasuries) devono essere bridgeati nel mercato DeFi pubblico, 👉 Ondo è stato “pre-installato” nell'infrastruttura (plumbing). --- Stato attuale di Ondo: Detiene ~66% della quota di mercato delle azioni tokenizzate 800 milioni di USD di TVL 15 miliardi di USD di volume accumulato E ora: → Si trova proprio nel livello di settlement che istituzioni come: JPMorgan Chase Goldman Sachs BlackRock stanno costruendo. --- Insight importante: Il mercato potrebbe raggiungere 300 trilioni di USD (addressable market) senza fluire direttamente nel mainnet di Ethereum. Invece: → Passando attraverso i binari permissioned → Disponibile compliance & controllo --- 👉 Ondo funge da “valvola bidirezionale” (two-way valve): Collegando il sistema finanziario tradizionale (permissioned) Con i mercati di rendimento pubblici (DeFi) --- Timeline: ⏳ A luglio mancano solo ~60 giorni. --- Conclusione: Se questa tesi è corretta: → I flussi di capitale istituzionale non “si riverseranno direttamente in crypto” → Ma passeranno attraverso strati di infrastruttura intermedi come Ondo 👉 E la posizione nel “plumbing” è più importante della narrativa.