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Pendle: * PT-apyUSD (APYX) wird mit einer festen Rendite von 16,5 % bewertet * Im Vergleich zur STRC-Dividende ~11,5 % → Es besteht eine Prämie von ~480 Basispunkten, da der Markt APYX als unbewiesen ansieht --- Wichtige Entwicklungen: * Michael Saylor hat die STRC-Dividende von Barauszahlungen auf Aktienemissionen umgestellt → Das bedeutet, dass die Dividende nicht mehr mit dem Bitcoin-Aufbau im Treasury konkurriert** → Das vom Markt bewertete Risiko wurde strukturell reduziert --- Cashflow & Allokation: * 230 Millionen USD STRC befinden sich in Strategien auf Pendle → Entspricht 65,6 % des TVL von APYX --- Kernunterschied: → Dies ist das erste Protokoll, das Aktien-Dividenden tokenisiert (equity dividends) → Anstatt sich auf die Rendite von T-Bills in Wrapped Stablecoins zu stützen --- Vergleich: * T-Bills: sind durch die Zinssätze der Fed begrenzt * Aktien-Dividenden (STRC): können entsprechend der Zielrendite der BTC-Strategie skaliert werden * Aktuell: ~9,4 % und beschleunigend --- Argumentation: → Wenn Saylor im Q3 eine BTC-Rendite von ~15 % erreicht → Dann wird die derzeitige feste Rendite von 16,5 % von PT unterbewertet --- Fazit: → Der Markt bewertet weiterhin das „unbewiesene Risiko“ ein → Während sich die Ertragsstruktur zugunsten einer besseren Rendite verändert hat

Chainlink (CCIP): * Hat im letzten Quartal einen Cross-Chain-Wert von über 18 Milliarden USD verarbeitet * Erzeugt etwa 6 Millionen USD/Monat an Oracle-Gebühren * 0 Exploits auf über 80+ Chains --- Wird von großen Institutionen als Settlement-Infrastruktur genutzt: * JPMorgan Chase (Kinexys) * Ondo Finance * DTCC → Für einen Pilot mit tokenisierten Wertpapieren, der voraussichtlich im Oktober 2026 live geht, mit über 50 teilnehmenden Institutionen, darunter: * BlackRock * Goldman Sachs --- Hintergrund: * DTCC verarbeitet 98 % der US-Wertpapiertransaktionen * Gesamtvermögen der teilnehmenden Parteien: ca. 87 Billionen USD --- Bewertung: * Market Cap von LINK ca. 7,28 Milliarden USD * Protokoll routet Settlement für Institutionen mit Vermögenswerten in Billionenhöhe → Wird dennoch niedriger bewertet als Uniswap --- Argumentation: → Entweder handelt es sich um eine Fehleinschätzung im Zyklus → Oder der Markt bewertet korrekt das Risiko der „value accrual“ des Tokens --- Fazit: → Eines von beidem ist richtig. → Und der „Knick“ liegt darin, auf welche Seite du setzt.

Zcash: * Open Interest auf Hyperliquid erreicht diese Woche 503 Millionen USD → übertrifft Solana * Handelsvolumen steigt um das 100-fache im Jahresvergleich, aber der Preis steigt nur um das 10-fache --- Bemerkenswerte Entwicklungen: * Robinhood listet ZEC am selben Tag, an dem viele Börsen Monero delisten * Datenschutz im Stil von „selektiver Offenlegung“ (selective disclosure) erhält rechtlich grünes Licht * Währenddessen wird standardmäßiger/verpflichtender Datenschutz aus dem System gedrängt --- On-Chain-Daten: * Nutzung des Shielded Pools steigt von 30 % auf 59,3 % innerhalb von nur 12 Monaten --- Technologievergleich: * Monero (FCMP++): technisch überlegen * Aber: „rechtlich unerreichbar“ --- Fazit (These): → Der Markt bewertet eine Welt, in der: Privatsphäre nur legal ist, wenn man sie auf Anforderung abschalten kann → Das ist der Kern-„Trade“.

Solana befindet sich derzeit: * Hat 58 % Marktanteil im Bereich RWA-Lending * Verarbeitet etwa 1.000 Milliarden USD/Monat an Stablecoin-Volumen * Macht 98 % der On-Chain-Aktientransaktionen aus, was 650 Millionen USD/Woche entspricht --- Große Institutionen integrieren: * Western Union nutzt es für grenzüberschreitende Abwicklungen über 360.000 Transaktionsstellen * State Street und JPMorgan Chase haben beide tokenisierte Fonds auf diesem System gestartet --- Allerdings: * Das SOL/BTC-Verhältnis befindet sich auf dem niedrigsten Stand seit Oktober 2023 --- Argumentation: → Entweder wird dieses Verhältnis „falsch bewertet“, → Oder drei der größten Finanzinstitute der Welt haben die falsche Infrastruktur gewählt --- Entscheidender Indikator: → Nicht der Spotpreis von SOL → Sondern die Wachstumsrate des Stablecoin-Transfervolumens in den nächsten 2 Quartalen → Dies ist der Faktor, der bestätigt, ob die These richtig ist oder nicht

Succinct SP1 verifiziert (prove) derzeit: * 7,4 Milliarden USD Einlagen auf Base * Über 15 Milliarden USD auf den Netzwerken: * Optimism * Arbitrum * Polygon --- Die SP1-Bridge von AggLayer funktionierte weiterhin während des 290-Millionen-USD-hack bei rsETH – obwohl sie eigentlich hätte ausfallen müssen. → Dies zeigt, dass die Technologie im produktiven Maßstab erprobt wurde. --- Dennoch ist der Token PROVE seit dem Höchststand im Januar um 40 % gefallen. Die Geschichte hat den Grund gezeigt: * Chainlink: von 40 $ → 6 $ * The Graph: von 2,80 $ → 0,10 $ → Infrastruktur-Token, die keine Einnahmen an die Inhaber ausschütten, werden oft zu „ehrenamtlicher Arbeit für das Ökosystem“. --- Das Kernproblem: * Succinct hat den Mechanismus zur Gebührenaufteilung (fee-sharing) noch nicht veröffentlicht * Das gesamte Investment-Argument bei 0,25 $ lautet: → Sie werden das Problem lösen, an dem alle vorherigen Infrastrukturprotokolle gescheitert sind --- Der entscheidende Punkt: In den nächsten 90 Tagen werden die Mainnet-Base-Azul-Kennzahlen beantworten: → Ob die Ökonomie des „Proving“ ausreichend Wert hat, um einen Token zu rechtfertigen.

Virtuals x402 Protocol hat Zahlungen in Höhe von 50 Millionen USD für AI-Agenten abgewickelt, mit 420.000 Käufern. * Google Cloud zahlt 0,04 USD pro API-Aufruf von Gemini, bezahlt in Stablecoin über dieses Protokoll * Protokollgebührenrendite liegt bei 2,2 % mit einer Marktkapitalisierung von 543 Millionen USD * Im Vergleich zu: * Uniswap: ~0,8 % * Aave: ~1,3 % --- VIRTUAL generiert 12–15 Millionen USD jährliche Gebühren aus 18.000 eingesetzten Agenten → Der Markt bewertet es jedoch weiterhin im „narrative AI“-Kontext statt als Infrastruktur --- * 43 % aller agentischen Transaktionen auf Base laufen über dieses Protokoll** --- Fazit: Das ist keine „Geschichte“ (Narrative) mehr. → Es ist ein Monopol auf den kommerziellen Agenten-Schienen (agent commerce rails) Und besonders: → Es gibt bereits Enterprise-Kunden mit realer Integration.

Coinbase hat im Q1/2025 300 Millionen USD durch die Verteilung von USDC verdient, während Circle nur einen Nettogewinn von 230 Millionen USD verzeichnete. → Coinbase verdient mehr Geld mit dem Verkauf von Circles Produkt als Circle selbst. --- Derzeit verbietet der Clarity Act die Zinszahlung (Yield) auf ruhende Stablecoin-Guthaben – dies trifft direkt das APY-Produkt von ca. 3,5 %, das ein Hauptfaktor für die Nutzerbindung ist. --- Anzeichen der Schwäche: * Bereits die dritte Entlassungswelle in 4 Jahren, Gesamtmitarbeiterzahl um 40 % vom Höchststand gesunken * DEX auf Solana hat im letzten Monat ihr Spot-Volumen übertroffen * Verwahrt 74 Milliarden USD an ETF-Vermögenswerten, aber dies ist ein passives Segment mit niedriger Gewinnspanne * COIN-Aktie ist seit Jahresbeginn um 10 % gefallen, während Bitcoin um über 20 % gestiegen ist --- Fazit: Wenn Ihre größte Einnahmequelle die Verteilung von Stablecoins anderer ist und der Mechanismus zur Gewinnerzielung (Yield) gerade von der Regulierungsbehörde „ausgebremst“ wurde — → sind Sie kein echtes Handelsunternehmen mehr. → Sie sind nur noch ein Vertriebsvertrag… mit einem klaren Ablaufdatum.

MegaETH USDM hat die Marke von 500 Millionen USD an Angebot erreicht, wodurch die Freischaltung von 50 Millionen MEGA-Token ausgelöst wurde. * Davon sind 437 Millionen USD Kapital von Ethena selbst, das in den Reserven liegt. * Ein einziger Partner hat die Entscheidungsgewalt darüber, ob 53 % des gesamten MEGA-Angebots freigeschaltet werden, basierend auf KPI-Meilensteinen. * 5,3 Milliarden Token sind gesperrt und hängen von Kennzahlen ab, die eine einzige Entität selbst erzeugen kann. → Das Tokenomics-Spiel findet direkt vor unseren Augen statt. → Das ist kein „versehentliches Offenlegen“ – sie zeigen es ganz bewusst offen.

Monero (XMR) wird morgen das FCMP++ Stressnetz bei Block 2.997.100 einführen. --- Kern-Upgrade: Der Anonymitätssatz erhöht sich von: → Ring-Signaturen mit 16 Ausgaben Auf: → Über 150 Millionen Ausgaben 👉 Entspricht einer Verbesserung von ~10.000 Mal in Bezug auf die Privatsphäre --- Bemerkenswerte Punkte: Binance hat die Unterstützung für dieses Upgrade bestätigt. Während: → In der Phase 2023–2024 haben viele Börsen Privacy-Coins delistet 👉 Aber derzeit unterstützt die größte Börse das größte Privatsphäre-Upgrade von Monero aller Zeiten. --- Marktsignal: Zcash (ZEC) erreicht 761 Millionen USD Volumen/Tag → Dies ist ein Signal für Aufmerksamkeit Aber: 👉 Der wahre Katalysator liegt bei Monero --- Argument: Es geht nicht nur um die Erzählung „Privatsphäre kehrt zurück“ Sondern um: → Einen technologischen Sprung in der Privatsphäre → Unterstützung durch die Handelsinfrastruktur (Börse) --- Fazit: In dieser Woche sollte man nicht nur den Geldfluss beobachten, sondern auch: 👉 Die Kombination aus technologischen Durchbrüchen + Akzeptanz vom Markt → Das ist der wahre Katalysator.

DTCC wird im Juli mit dem Handel in der Produktionsumgebung auf dem Canton Network beginnen. Dabei: Ondo Finance LayerZero sind als native unterstützte Vermögenswerte im Netzwerk aufgeführt. --- DTCC verarbeitet derzeit etwa: → 2,5 Billionen USD (Quadrillionen) an Wertpapiertransaktionen pro Jahr --- Hauptargument: Wenn die Staatsanleihen tokenisiert werden (tokenized treasuries) und in den öffentlichen DeFi-Markt überführt werden müssen, 👉 ist Ondo bereits in die Infrastruktur (plumbing) integriert. --- Aktueller Stand von Ondo: Hat ~66% Marktanteil bei tokenisierten Aktien 800 Millionen USD TVL 15 Milliarden USD kumuliertes Volumen Und jetzt: → Befindet sich direkt in der Abwicklungsschicht, die von Institutionen wie: JPMorgan Chase Goldman Sachs BlackRock aufgebaut wird. --- Wichtige Erkenntnis: Der Markt könnte bis zu 300 Billionen USD (addressable market) erreichen, ohne direkt in das Ethereum-Hauptnetz zu fließen. Stattdessen: → Über genehmigte Schienen → Verfügbar mit Compliance & Kontrolle --- 👉 Ondo fungiert als "Zwei-Wege-Ventil" (two-way valve): Verbindet das traditionelle Finanzsystem (permissioned) Mit den öffentlichen Ertragsmärkten (DeFi) --- Zeitplan: ⏳ Im Juli sind es nur noch ~60 Tage. --- Fazit: Wenn diese These zutrifft: → Institutionelles Kapital wird nicht "direkt in Krypto fließen" → Sondern über Zwischeninfrastrukturschichten wie Ondo 👉 Und die Position im "plumbing" ist wichtiger als die Erzählung.